Dès le 9 février je vous expliquais que l’une des questions qui se poserait rapidement serait le « profil » de la crise-reprise que nous aurions.
Dans la vidéo que je remets à la fin, je vous expliquais qu’il fallait regarder si la crise allait être MTR c’est-à-dire avoir des effets maitrisés, temporaires et réversibles.
En fonction ce cette première analyse, il serait possible d’en déduire le profil type de la reprise dont les différents scénarios sont résumés par l’utilisation de lettre qui illustrent le mouvement crise-reprise.
Une reprise en V c’est un plongeon de l’activité mais avec une reprise aussi rapide.
Une reprise en U, c’est une reprise après quelques mois en bas …
Le scénario le pire c’est évidement le L… ça descend brutalement et ça cale, l’économie ne repart pas.
Vu que nous sommes totalement à l’arrêt… nous sommes pour le moment dans un cas L. Ce n’est évidemment pas une bonne nouvelle.
Dans cet article de l’agence de presse Bloomberg aux Etats-Unis, on commence à se rendre compte de la gravité de la situation comme cet article le montre en titrant :
« Les économistes perdent espoir dans une reprise en forme de « V » après le virus »
« Le coronavirus va certainement plonger le monde dans la récession, mais les économistes sont de moins en moins convaincus de la possibilité d’un fort retour de la croissance.
Le scénario de base pour les prévisionnistes est qu’une reprise, peut-être même vigoureuse, s’amorce au cours du second semestre de 2020. Mais à mesure que la pandémie se propage en Europe et en Amérique et que les nombreuses répercussions se font sentir, les avertissements s’accumulent.
Ils sont tous sous-tendus par le simple fait que les résultats économiques dépendent d’un élément qui dépasse les compétences professionnelles de la plupart des économistes en matière de prévision : la trajectoire de la maladie elle-même.
« Nous n’avons aucune certitude que le virus aura disparu à la fin du deuxième trimestre », a déclaré le prix Nobel Joseph Stiglitz, professeur à l’université Columbia de New York. S’il « dure tout l’été, alors tous les effets seront amplifiés ».
Au-delà de cela, les économistes sont confrontés à toute une série de questions – et ces doutes sapent de plus en plus les projections de ce que l’on appelle une « reprise en V », dans laquelle la production perdue est rapidement rétablie.
Plutôt que d’affirmer que tout est clair, les autorités sanitaires semblent prôner un retour progressif à une vie professionnelle normale, de sorte que le comportement connu sous le nom de « distanciation sociale » pourrait se maintenir.
Outre les difficultés financières rencontrées pendant la récession, cela devrait réduire les dépenses de voyage ou les dépenses dans les magasins ou les restaurants, à condition que ces entreprises puissent se maintenir à flot.
« Il faut plus de temps pour se remettre en selle que pour retourner au travail », a déclaré Catherine Mann, économiste en chef chez Citigroup Inc. Cela « sous-tend les préoccupations concernant la trajectoire des économies avancées dépendantes des services au cours du second semestre de 2020 », a-t-elle déclaré.
La prudence des consommateurs est déjà évidente en Chine, même si les autorités affirment qu’il est sûr de retourner sur le marché, et que cela pourrait se produire ailleurs.
C’est pourquoi Mark Zandi, économiste en chef chez Moody’s Analytics, compare ses prévisions à un L plutôt qu’à un rebondissement en V ou en U. Selon lui, la production américaine pourrait à elle seule plonger à un rythme annualisé de 25 % au deuxième trimestre, rebondir de 15 % au troisième, puis s’arrêter au quatrième trimestre, l’économie « ne faisant pratiquement que boiter ».
Tout dépendra de la rapidité avec laquelle les entreprises ramèneront des emplois. L’Organisation internationale du travail avertit que 25 millions de postes pourraient être supprimés, et le groupe Goldman Sachs Inc. a déclaré mardi qu’il s’attendait à ce que le chômage aux États-Unis monte en flèche à 15 %.
Mckinsey & Co. note qu’un quart des ménages américains vivent déjà d’un salaire à l’autre, et que 40 % des Américains sont incapables de couvrir une dépense inattendue de 400 dollars sans emprunter.
Stiglitz s’inquiète de ce qu’il appelle « l’impasse financière » dans laquelle se trouvent les ménages et les entreprises qui ne peuvent pas payer leurs factures, ce qui oblige ceux à qui ils doivent de l’argent à faire faillite et à se mettre en défaut de paiement, etc.
Cette menace pourrait être aggravée par l’ampleur des emprunts de ces dernières années. L’Institut de finance internationale estime que la dette des ménages – en pourcentage de la production – atteint des niveaux records dans plusieurs économies.
Les emprunts des entreprises ont également atteint un niveau élevé dans des pays comme la France et les États-Unis. Ces dettes, ainsi que l’effondrement des bénéfices et la chute des actions, pourraient limiter la capacité des entreprises à redémarrer après la crise, certaines d’entre elles étant également susceptibles d’être touchées par l’effondrement des prix du pétrole.
« Dans toute reprise, les entreprises pourraient avoir besoin de vendre des actions ou de réduire leurs dépenses d’investissement pour réduire leur dette ou rembourser l’aide publique », a déclaré Charles Dumas de TS Lombard.
Soucieux d’éviter une récession prolongée, les décideurs politiques ont pris des mesures d’urgence d’une ampleur qui dépasse probablement même la réponse à la crise financière de 2008. Ils prolongent la durée de vie des crédits aux entreprises, versent des espèces aux ménages et aident les entreprises à couvrir leurs salaires afin qu’elles ne fasse pas faillite ».
Charles SANNAT
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Source Bloomberg.com ici
