Mes chères impertinentes, chers impertinents,
Selon SG Cross Asset, 89% de la hausse du S&P500 en 2023 est réalisée par les 10 premières entreprises de l’indice large américain. Jamais dans l’histoire les performances des actions américaines n’ont été aussi concentrées que cette année.
Le S&P 500 qui est l’un des principaux indices boursiers américains et sans doute l’un des plus représentatif de l’économie américaine est en hausse d’environ +14 % depuis le 1er janvier 2023.
Pourtant jamais sa performance n’a été aussi concentrée « depuis la grande crise financière pour les années où l’indice a gagné au moins 10 %, calcule Jitesh Kumar, le stratégiste des dérivés cross-asset de Société Générale. Pas moins de 89 % du rendement tient à ses premières valeurs (dont les fameux « Sept Magnifiques » comme Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta, Nvidia, Tesla). C’était 86 % fin avril.
La bonne façon de regarder la performance est donc de regarder le nombre d’actions y contribuant. Les investisseurs peuvent en tirer une conclusion : à moins de se surexposer à une concentration excessive, battre ce « benchmark » est devenu illusoire… »
Cette tendance à la concentration préexistait au Covid, mais s’est accélérée pendant la pandémie…
Mais en fait cette tendance est très logique, elle est même la conséquence du mode de construction mathématique des indices.
Plus une valeur est performante, plus son cours monte. Plus son cours monte plus elle représente un poids important dans l’indice et plus elle impacte à la hausse comme à la baisse les performances globale de l’indice en question.
Voici un petit tableau que je viens de vous faire manuellement en appliquant ce raisonnement au CAC40. En réalité l’indice français est encore plus cruellement concentré que le S&P500 et c’est là encore très logique. Dans le S&P nous avons 500 valeurs, dans le CAC 40 plus de 10 fois moins!
Résultat des courses? Les 10 première valeurs du CAC représentent 62.91% de l’indice! Si vous achetez du CAC vous achetez 15% de LVHM. J’espère que vous aimez Bernard Arnault!
| Société | Dernier cours | Variation jour | Poids dans le CAC 40 |
| Lvmh | 688,5 | 0,20% | 14,89% |
| L’oreal | 414,65 | 0,10% | 9,57% |
| Hermes | 1858 | 0,68% | 8,45% |
| TotalEnergies | 62,79 | 1,21% | 6,76% |
| Sanofi | 85,29 | 0,18% | 4,64% |
| Airbus | 130,24 | 1,37% | 4,43% |
| Schneider Electric | 160,74 | -0,04% | 3,97% |
| Air Liquide | 167,66 | 0,64% | 3,78% |
| EssilorLuxottica | 176,76 | 1,06% | 3,45% |
| Bnp Paribas | 55,79 | 0,32% | 2,97% |
| 62,91% |
Ce que j’ai essayé d’expliquer dans cette vidéo c’est que cette concentration est intrinsèque au fonctionnement des indices.
Des valeurs montent en fonction de cycles économiques et de croissance. Actuellement par exemple sur l’indice français c’est le cycle des valeurs du luxe, tandis qu’avant la crise de 2008 c’était les financières qui étaient importante dans le CAC40. Aux Etats-Unis c’est les valeurs technologiques qui représentent la part la plus importante.
Quand cela change, c’est que vous avez tout simplement une rotation sectorielle dans les promesses de bénéfices.
Comprenez bien que les entreprises qui représentent le poids le plus important dans les indices sont celles qui gagnent tout simplement le plus d’argent. Tant que ces entreprises gagnent plus d’argent que les autres cela continuera. Le jour ou ce ne sera plus le cas, alors, les indices baisseront et de nouveaux secteurs plus prometteurs et plus rentables prendront la place.
Les indices fonctionnent ainsi et leur composition change au gré du temps, ou plus précisément au gré des crises.
Il est déjà trop tard, mais tout n’est pas perdu.
Préparez-vous !
Charles SANNAT
« Insolentiae » signifie « impertinence » en latin
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« À vouloir étouffer les révolutions pacifiques, on rend inévitables les révolutions violentes » (JFK)
« Ceci est un article ‘presslib’, c’est-à-dire libre de reproduction en tout ou en partie à condition que le présent alinéa soit reproduit à sa suite. Insolentiae.com est le site sur lequel Charles Sannat s’exprime quotidiennement et livre un décryptage impertinent et sans concession de l’actualité économique. Merci de visiter mon site. Vous pouvez vous abonner gratuitement à la lettre d’information quotidienne sur www.insolentiae.com. »
Excelente video Charles!
Mais il n’y a aucun problème, si on aime pas la lecture de température, on changera le thermomètre.
Cette mesure de la qualité de l’entreprise, sa performance économique est très fragile mais c’est celle qu’on a choisi pour l’instant.
Bonjour Mr Sannat et à tous
En lisant votre tableau je constate que les 10 première valeurs du CAC 40 , représentant 62.91% de l’indice , sont une majorité d’inutiles pour qui cela va tourner vinaigre quand les choses vont commencer à se dégradées .
Quand ? Est la grande question !
Mais l’économie va se dégrader , c’est la seule certitude .
A moins de trouver de l’énergie abondante et pas chère , ce qui n’est pas encore découvert et risque de rester un espoir pour pas mal de temps ou pour toujours .
Alors concentration , ou pas , c’est très secondaire .
Salutations au futur sombre
@Carbet.
Energie abondante et pas chère : le gaz russe dont les USA on tout fait depuis 2014 pour nous priver…
« Le jour ou ce ne sera plus le cas, alors, les indices baisseront et de nouveaux secteurs plus prometteurs et plus rentables prendront la place. »
Votre affirmation est fausse, les indices ne baisseront pas si l’argent va d’une valeur a l’autre si elle sont dans le meme panier (indice). Le poids de l’indice restant le meme. Mais parcontre si l’argent passe de valeurs indicielles dans des valeurs non-indicielles, alors oui l’indice baissera, c’est pourquoi parfois des valeurs sont sortient de l’indice et remplacées par d’autres qui sont émergentes.
les 3 actions du luxe et Total servent depuis longtemps de curseur pour le CAC, en même temps ils servent aux banques a « gerer » les derivés et diriger le CAC dans leurs intérêts, alors pourquoi s’encombrer des autres actions ci ce n’est que pour les PP,
Ou l art de mettre les top modèles en tête de gondole pour aguicher le chaland.
Comment ! Il n est pas frais ,mon poisson
C est un marché de maquignons , où les codes sont connus de peu . Les autres ont soulevé la jupe et n y on trouvé qu un sexe à piles. M’y gode.
@pal sur 14 novembre 2023 à 21 h 58 min
Bonjour pal
Gaz russe abondant en effet , pour combien de temps ?
Quelques dizaines d’années au plus …… Et après ?
Pas cher en effet , pour accrocher le client ……. Et après ?
Son prix réel sera celui du prix de votre liberté …….
C’est vous qui fixez son prix , il me semble que votre cotation doit être bien basse , proche de l’esclavage .
Votre pseudo , c’est en l’honneur de Vlad ?
Salutations libres