Je crois que j’ai commencé à vous parler de la thématique du refinancement de la dette il y a quelques semaines… et cela commence à sortir dans les grands médias ce qui est à la fois rassurant pour mes analyses et inquiétant pour l’économie parce qu’il n’y a rien de potentiellement plus grave qu’une crise de la dette que seules les banques centrales sont capables éventuellement de juguler par une intervention massive qui a toujours pour conséquence la création monétaire et donc… une hausse de l’inflation !
« C’est un gros problème » : le patron de JPMorgan prédit une crise du marché de la dette américaine
Jamie Dimon, patron de la banque américaine JPMorgan Chase et voix influente du milieu des affaires aux Etats-Unis, s’est inquiété dimanche du risque d’une crise du marché de la dette américaine, causée par la politique économique du gouvernement. « C’est un gros problème. C’est un vrai problème. (…) Je ne sais pas si c’est dans six mois ou dans six ans, (mais) le marché obligataire va avoir des difficultés », a-t-il déclaré sur la chaîne Fox Business dimanche.
Selon le dirigeant, quand les investisseurs prendront conscience de l’impact de l’augmentation des niveaux d’endettement, les taux d’intérêt monteront en flèche et les marchés seront perturbés, un scénario dangereux pour l’économie de la première puissance mondiale. Les investisseurs « vont examiner le pays, l’État de droit, les taux d’inflation, les politiques de la Banque centrale », a-t-il expliqué.
« S’ils décident que le dollar n’est plus la valeur refuge », financer la dette américaine coûtera plus cher.
Ici c’est la dette en général qui est évoquée. Pas encore spécifiquement le problème du refinancement à court terme des 7 000 milliards de dollars de dette US. C’est la raison fondamentale pour laquelle les taux américains sont remontés. Les politiques de Trump n’en sont pas la cause. L’éléphant dans la pièce que personne ne veut voir c’est bien cette histoire du mur du refinancement d’ici juillet 2025.
Et c’était ce que je vous disais dans mon courriel de jeudi dernier dans lequel je revenais sur mon travail et son sens.
Mon travail d’analyse consiste à chercher tout ce qui pourrait mal tourner et autant vous dire que ce n’est pas les candidats qui manquent !
Mon travail d’analyse consiste donc à faire le tri entre tous ces candidats, entre ce qui est probable et peu probable, entre ce qui est grave et pas grave, entre ce qui est significatif et insignifiant, entre ce qui est systémique et ce qui ne l’est pas, bref, je vous passe tous les critères de mon tamis mais ils sont évidemment nombreux.
Au bout de ce processus d’analyse il ne ressort souvent pas grand-chose d’important, mais parfois, on se retrouve avec un risque évident qui ressort et qui pourtant n’a pas été perçu encore par le grand public qui généralement s’en rend compte uniquement quand le ciel lui tombe sur la tête.
Chasseur de Cygnes Noirs
Mon travail d’analyste consiste à vous trouver ces risques et à vous en avertir avant que le ciel ne vous tombe sur la tête et vous offrir le temps nécessaire pour vous y préparer. Je suis donc un « chasseur » de Cygnes Noirs, vous savez, ces évènements hautement improbables aux conséquences incalculables selon la théorie de Nassim Taleb auteur justement de l’ouvrage Le Cygne Noir et là nous en avons un sublime qui clignote et qui pétille…
Pour ceux qui se demanderaient encore comment reconnaître un Cygne Noir avec certitude il y a un moyen simple. C’est un risque qui vous empêche de dormir, et je peux vous dire que dans certains services de refinancement de la dette, en France comme aux Etats-Unis sans oublier le Japon, il y en a qui dorment mal, très mal depuis quelques semaines déjà.
Le risque majeur n’est pas la guerre commerciale mais le risque obligataire
Ce risque qui va devenir prégnant dans les prochains jours et semaines c’est le risque obligataire avec la nécessité pour les Etats-Unis de refinancer plus de 5 000 milliards de dollars d’ici le mois de juillet et plus de 10 000 milliards de dollars sur l’année 2025 ! A ces refinancements américains, il faut rajouter les besoins en cash du reste du monde la France en tête qui sera le premier emprunteur de l’Union Européenne en 2025 !
Quelques insomnies à venir !
Voici l’essentiel à retenir…
Le marché obligataire se prépare à un défi exceptionnel
Environ 9 200 milliards de dollars de bons du Trésor américain – soit environ un tiers de l’encours de la dette négociable et près de 30 % du PIB américain – arriveront à échéance en 2025.
55 à 60 % de cette somme arriveront à échéance avant juillet.
Si on ajoute le déficit fédéral de 1 900 milliards de dollars, les émissions brutes vont dépasser les 10 000 milliards de dollars rien que pour les Etats-Unis.
Jamais aucun marché moderne n’a encore absorbé un tel montant.
Pour ceux qui veulent aller plus loin, comprendre les risques, comment s’y préparer, et télécharger le dossier « Juillet 2025. Les 10 000 milliards de dollars de dette US à refinancer font sauter les marchés », vous pouvez vous abonner à la Lettre STRATEGIES et aux dossiers spéciaux, tous les renseignements sont ici. N’oubliez pas, tout abonnement à la Lettre Stratégies donne une réduction à la Lettre de Bourse de la Forteresse Financière.
Charles SANNAT
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Charles, les investisseurs dans les obligations des états vont être rembourse avant que les nouveau prêts soient proposes, non? Cela fait 7000 milliard aux US. Que est qu’ils peuvent faire avec ses sommes sans réinvestir dans la nouvelle dette?
La folie financière mortifiere aura résisté jusqu’au bout. Le pied du mur est dépassé depuis trop longtemps.
Comptons sur l’éternelle naïveté des citoyens pour croire encore une fois aux discours qui nous encouragent déjà de renflouer les caisses . Après une gestion suicidaire ils trouveront encor mille excuses qui les libéreront peut-être…de toute responsabilité
Le prédicateur est celui qui met en oeuvre ce bazar de gangsters depuis 95ans , pourquoi se tromperait il ? et en plus il se fout de nous (en restant poli )
Ça fait des années qu’on nous raconte la même chose. !! Attention demain les fonctionnaires américains ne seront plus payés !! Un joli marronnier pour faire peur alors que le système est devenu totalement élastique.
……
Ajoutez, par exemple, que le Japon (qui détient une somme d’argent considérable en Bons du Trésor américain….) devra « faire un choix » entre SA propre dette à refinancer…et reprendre de l’américaine…!!!!!!
Cornélien !
2025 une grande année, vous prédisais-je l’an passé….!
Attendez de voir 2026 !!!!!!!
Biblique !
Préparez vous.
VG
Il y a un sacré paquet de cash tout même pour absorber des montants de dette aussi colossaux !…
Le 15 août 2025, cela fera pile 54 ans après le « choc Nixon ».
Une once troy équivaut exactement à 31,103 476 8 grammes.
résultat le dollar est passé de 1,125 grammes d’or fin à
0,0093 grammes de la même substance.
Soit une dépréciation annuelle de 8,8% .
Si les investisseur exigent un rendement sur leurs prêts à long terme à la hauteur de la dépréciation passée, cela donne donc 8,8 % au lieu des 5% actuels.. ce qui donnerait une baisse de 30% sur le 10 ans (1- (1,05*10 / 1,088*10)) , à rapprocher des +33% sur la bourse américaine le lendemain du « choc Nixon ».
D’accord avec Marek.
Refinancer veut dire que le capital des dettes anciennes a été repayé.
Le problème ne peut donc venir:
1. que sur la partie supplémentaire de dettes à souscrire
2. sur des taux plus élevés
3. du fait que les investisseurs ne veuillent plus être en dollars.
Ce sont des réelles raisons pour une crise.
Mais pas pour un effondrement cataclysmique.
La Fed a la possibilité d’acheter cette dette pour lisser.
Il n’en reste pas moins que ce sera affaiblir les USAs et le dollar.
Et là on passe en relatif entre grandes zones économiques et non dans l’absolu.
Un dollar faible veut dire que les USA achètent moins à la Chine.
La Chine est aussi fragile économiquement en relatif.
D’où la redirection hors des USA.
D’où la montée en puissance militaire.
D’où le contrôle social en interne.
Et l’Europe est perdante dans tous les cas, si elle ne se protège pas.
Donc immense krash biursier en juillet … beh onva pouvoir revenir en biuyrse pour pas cher alors… en attednant il y a amundi cac -2 pas cher et bon pour décolelr à ce moment.
Novembre…. Novembre