C’est un article d’Investing qui revient sur les 8 “Black Swans” qui ont provoqué les plus fortes baisses des marchés boursiers, les cygnes noirs.
En fait je ne partage pas du tout cet article car il confond à mon sens deux choses (mais ce n’est que mon humble avis).
“La théorie du cygne noir, développée par le mathématicien et scientifique libanais Nassim Nicholas Taleb, en référence à la découverte de cygnes noirs en Australie au XVIIe siècle, espèce inconnue dans les pays occidentaux, soutient que des événements extrêmement rares et imprévisibles peuvent avoir un impact disproportionné sur notre monde. Ce concept, appliqué au secteur financier, fait référence au fait que des événements imprévus de nature économique, sociale ou géopolitique, impossibles à prévoir, peuvent déclencher des chutes brutales sur les marchés.”
Un cygne noir doit être imprévu et imprévisible.
Nous savions qu’il pouvait y avoir des attentats d’un point de vue théorique ou encore même une pandémie, de la même manière que nous pouvons prévoir qu’un astéroïde ravage la terre un jour ou qu’un méga tsunami nous inonde presque toutes les terres, sans oublier le méga tremblement de terre ou le super volcan. Ces évènements sont impossibles à prévoir, et nous ne pouvons pas vivre comme si nous allions mourir chaque seconde. Ces évènements sont des cygnes noirs. Imprévisibles aux conséquences majeures.
Mais la hausse des taux décidée par les banques centrales n’est ni imprévisible ni imprévue ni indépendante de notre volonté. C’est un évènement que nous créons.
Le krach de 29 n’est pas un cygne noir mais la conséquence de la hausse des taux par la FED. La crise de la bulle Internet de l’année 2000 est également la conséquence de la hausse des taux. C’est la même chose pour la crise des subprimes appelée crise financière dans cet article.
Ce sera la même chose pour le krach de 1987. Hausse des taux encore.
Il ne nous reste donc que la moitié des évènements majeurs qui sont de véritables Cygnes Noirs.
Les attentats du 11 septembre, la guerre en Ukraine, ou encore le Covid. Le Brexit étant une décision prise par un vote et dans le cadre d’un processus, il n’y a là rien de soudain, ni d’indépendant de notre volonté et à mon sens il ne rentre pas dans le cadre conceptuel des Cygnes Noirs de Taleb.
Le krach de 29 [1929].
Parler de cygne noir, c’est évoquer le krach de 29, la plus forte baisse des marchés jamais enregistrée, qui a duré 33 mois, faisant chuter la performance de l’indice Dow Jones de 86 % par rapport à son niveau le plus élevé. La facilité du crédit, les niveaux élevés d’endettement des particuliers et les valorisations exagérément élevées ont été les éléments déclencheurs qui ont conduit à des ventes massives. Un scénario qui, en une semaine, a précipité l’appauvrissement de milliers de familles et le resserrement des facilités de crédit, auparavant laxistes, entraînant la faillite d’un grand nombre d’entreprises incapables de faire face à leurs besoins de trésorerie. La chute la plus importante en une seule séance a eu lieu le mardi 29 octobre 1929, lorsque le marché boursier a chuté de 12,8 %.
2. La crise des “dotcoms” [2000].
Avec l’avènement du World Wide Web, de nombreux investisseurs ont vu une grande opportunité d’investissement et des entreprises ont émergé, dans certains cas des entreprises traditionnelles, qui, avec l’essor d’Internet et du commerce électronique, ont présenté des modèles d’entreprise qui utilisaient le World Wide Web comme base. L’indice Nasdaq, qui dépassait les 4 800 points au plus fort de la bulle, a commencé à souffrir de la chute de certaines actions, semant la peur parmi les investisseurs, ce qui a déclenché ce que l’on appelle l’effet du passage à l’an 2000 des sociétés dotcom.
En l’espace de deux ans, le marché a perdu près de cinq mille milliards de dollars. Le Nasdaq a atteint son niveau le plus bas en octobre, après avoir chuté de 78 % pour atteindre 1 114 points. Comme l’explique Gorka Apodaca, responsable des services de conseil pour la Catalogne et les îles Baléares chez Creand Wealth Management, “les sociétés de capital-investissement ont introduit en bourse ces entreprises issues du boom de l’internet et ont inclus dans leur évaluation des prévisions de ventes élevées qui n’ont pas été atteintes, ce qui a entraîné une sortie massive de ces entreprises et la faillite de bon nombre d’entre elles”.
3. Crise financière [2008].
L’économie mondiale connaissait une bonne croissance en 2008 et rien ne laissait présager la chute des marchés boursiers de près de 54 % qui a duré 17 mois. Cette crise s’est propagée à l’échelle mondiale, bien qu’elle ait pris naissance sur le marché hypothécaire américain, ce qui explique qu’elle soit également connue sous le nom de “crise des subprimes”. Avant que la crise n’éclate, les banques offraient des facilités de crédit extrêmes pour financer l’achat d’hypothèques pour des personnes sans ressources (subprime). Cette situation, associée à un processus de déréglementation financière mené aux États-Unis au cours des années précédentes, a permis la commercialisation déguisée de ces prêts hypothécaires de faible qualité, ce qui a entraîné une crise de liquidité qui a provoqué une panique boursière et une profonde récession.
4. La crise du COVID [2020].
La pandémie mondiale causée par COVID-19 est un autre exemple de cygne noir. Elle a frappé le monde en 2020, provoquant des confinements et des fermetures à l’échelle mondiale, et ses conséquences, tant en termes de pertes humaines qu’économiques, ont été dévastatrices. En deux mois seulement, les marchés ont chuté de 40 %. Deux des cinq plus grandes chutes boursières de l’histoire ont été subies presque consécutivement durant les premiers jours de la crise sanitaire, le 12/03/20 (-9,9 %) et le 16/03/20 (-12,9 %). Les conséquences de cette crise mondiale sont les plus importantes depuis la Seconde Guerre mondiale.
5. Lundi noir [1987].
Il faut remonter 36 ans en arrière pour trouver le cygne noir qui a provoqué l’un des plus grands krachs boursiers du siècle dernier. Le 19 octobre 1987, l’indice américain Dow Jones a plongé de 22,6 % en une seule séance, près d’un quart de sa capitalisation boursière s’étant volatilisé. Gorka Apodaca explique que “les raisons d’une correction aussi brutale sont dues à une surévaluation des actifs, à la hausse du pétrole et à une forte inflation, qui ont entraîné des ventes massives de la part des investisseurs individuels et institutionnels”. Les baisses qui ont suivi dans les jours suivants n’ont pas été aussi marquées. Des baisses maximales cumulées sur trois mois de 28 % ont été enregistrées. Même l’indice Dow Jones a terminé l’année 1987 en territoire positif (2,26 %).
6. Guerre en Ukraine [2022].
Malgré les tensions politiques et l’annexion de la Crimée quelques années plus tôt, on ne s’attendait pas à une invasion militaire de grande envergure de la part de la Russie. L’impact sur les marchés boursiers du déclenchement d’une guerre du XXIe siècle au cœur de l’Europe n’a pas été aussi grave que son influence géopolitique, bien que les baisses des marchés aient atteint 18 % au cours des sept mois qui ont suivi le déclenchement de la guerre. Le jour de l’invasion, l’indice Euro Stoxx a chuté de 3,7 %. Toutefois, l’impact direct le plus important a été observé dans les coûts élevés du carburant et de l’énergie, en raison de la nature exportatrice de matières premières de la Russie.
7. Les attentats du 11 septembre 2001 [2001].
Au cours du siècle dernier, il y a également eu des cygnes noirs dont l’origine était très éloignée de la sphère purement économique, mais qui ont eu un fort impact sur les marchés boursiers. C’est ce qui s’est passé avec les attentats terroristes du 11 septembre à New York, qui ont également fait basculer les marchés dans le rouge, avec des baisses de 7,1 % ce jour-là, et une chute maximale cumulée de près de 17 % en un mois. Par effet de contagion, les principaux indices européens ont également ouvert en baisse, avec une chute de 6,6 % pour l’Euro Stoxe.
-6,6 % pour l’Euro Stoxx. Le revers de la médaille est le S&P 500 VIX, qui a connu une hausse de 26,6 %, ce qui explique amplement pourquoi il est connu sous le nom d’indice de la peur.
8. Brexit [2016].
Le résultat inattendu du référendum organisé par le gouvernement britannique sur la sortie éventuelle du pays de l’Union européenne a provoqué un véritable tremblement de terre au niveau politique, social et économique. Le soutien de 52 % à la sortie de l’UE a généré une première réaction sur les marchés des actions et des devises qui a entraîné une chute de plus de 7 % de la bourse de Londres au cours de la séance suivante, soit une chute totale de 14 % en deux jours. Elle a également entraîné la plus forte dévaluation de la livre jamais enregistrée en une seule journée. Les baisses ont été de 10 % par rapport au dollar et de 7 % par rapport à l’euro.
Le plus intéressant… la conclusion !
Voici ce que dit l’article qui analyse dans sa conclusion ces différents cygnes noirs.
“L’une des conclusions de l’analyse est que les cygnes noirs d’origine financière, tels que le krach de 29, la crise des dotcoms en 2000 ou la crise financière de 2008, ont eu des effets beaucoup plus dévastateurs sur les marchés que d’autres événements ayant un impact plus important sur le plan politique et humain, tels que les attentats du 11 septembre 2001 ou le déclenchement de la guerre en Ukraine, dont les chutes boursières n’ont pas été aussi brutales.
En outre, l’effet de ces événements financiers est beaucoup plus durable. Les chutes boursières se sont accumulées sur une période beaucoup plus longue (33 mois dans le cas du krach de 29 ou 31 mois dans la crise des dotcoms de 2000, contre deux sessions de chutes après le Brexit ou deux mois dans la crise COVID-19)“.
Et oui les vedettes ! Les effets des hausses des taux sont dévastateurs pour les économies car cela casse la croissance tant que les taux ne baissent pas durablement pour relancer la mécanique et il faut en moyenne entre 12 et 24 mois pour que les effets des hausses de taux soient transmis à l’économie et que les effets se matérialisent.
Nous allons commencer à voir aux Etats-Unis le ralentissement des investissements, de la croissance, de l’emploi en un mot de l’activité et cela dure tant que les taux sont élevés.
Il n’y a là rien de soudain, d’imprévisible et d’indépendant de notre volonté.
On essaie juste de vous cacher le fait que les banques centrales décident des crises et des périodes de croissance.
Charles SANNAT
« Ceci est un article ‘presslib’, c’est-à-dire libre de reproduction en tout ou en partie à condition que le présent alinéa soit reproduit à sa suite. Insolentiae.com est le site sur lequel Charles Sannat s’exprime quotidiennement et livre un décryptage impertinent et sans concession de l’actualité économique. Merci de visiter mon site. Vous pouvez vous abonner gratuitement à la lettre d’information quotidienne sur www.insolentiae.com. »
Source Investing.com ici
Toutes ces chutes de cotation ont été orchestrées. Je dit bien toutes y compris celle du 13 septembre.
Parier sur la chute rapporte beaucoup plus que de parier sur la hausse et dans un temps court. Les GO de ces opérations gagnent à la baisse puis à la hausse.
Bonjour Charles,
Votre définition des cygnes noirs omet le troisième critère de Taleb qui est que le cygne noir est remarquablement bien expliqué à posteriori bien que personne ne l’ait vu arriver.
Par ailleurs, je pense que dans un événement le cygne noir n’est pas forcément où l’on croit. Ainsi dans le Brexit, selon moi le cygne noir n’est pas le Brexit en lui-même, parfaitement planifié, mais dans le résultat du vote car tout avait été fait pour que le remain gagne….
Merci pour cette excellente synthèse Charles et pour votre conclusion qui me va tout à fait, et à laquelle on pourrait ajouter que depuis la crise de 2008, le système s’est organisé avec les QE et la planche à billets pour garantir une remontée automatique des cours.
Une petite histoire édifiante sur le concept non plus de “cygne noir” mais du “cafard dans la cuisine” :
– ” Un vendeur présente une villa somptueuse à un client potentiel. Faites vite car le produit est de qualité et il partira dans la journée dit le vendeur ! Jardin, piscine, luxe à tous les étages, l’affaire est effectivement alléchante. Toutefois, le client refuse. Le vendeur le regarde avec mépris. Le client a juste vu un unique cafard passer furtivement dans la cuisine. Non pas qu’il soit dégouté mais il sait que les cafards ne vivent pas seul ”
Moralité : “Le risque n’est pas toujours mineur, il peut juste montrer le bout de son nez …”
Aucune “crise” n’ a stoppé les progrès du capitalisme jus,qu’ici , mais celle qui vient est un changement de tous les paramètres sociétaux : économiques , sociaux et politiques .
Nous (enfin ,certains d’entre nous ) allons vivre un
bouleversement de notre manière de vivre et de voir la Vie dans son ensemble .
Positivement ou négativement ?
Bonjour,
Le “11 septembre”, le “covid”, “l’Ukraine” sont peut-être des “cygnes noirs” vu du peuple, qui vit en permanence dans l’ignorance. Mais – de mon point de vue – ils n’ont rien d’imprévu.
Ils ont été parfaitement conçus, planifiés et exécutés.
Si certains pensent que la destruction des tours de Manhattan le 11 septembre est due à l’impact d’avions pilotés par des amateurs, malgré les expertises indépendantes, malgré les vigoureuses anomalies dans le traitement ultérieur des preuves par l’État américain, et malgré le simple bon sens, alors, je ne sais comment leur ouvrir les yeux.
Idem pour la pseudo-pandémie de Covid, qui n’a existé que par la force complice des gouvernements. C’est d’ailleurs admirable, en un certain sens…
Pour les crises financières, je ne sais pas, je n’ai pas les compétences nécessaires pour évaluer. Mais Charles, je vous crois lorsque vous affirmez qu’elles sont voulues par les banques centrales. Ca ne m’étonne pas.
LA voie de sortie est vers le haut : le spirituel. Tant que l’humanité restera trop dans le matériel, elle continuera de s’enliser dans ce bourbier.
Comme disait un de vos lecteurs, on se demande si certains ne préfèreraient pas la rentabilité des problèmes à la simplicité des solutions… (citation de mémoire).
Bonne journée à tous
Jamais Tchaikovsky n’aurait pu ecrire son chef d’oeuvre sans un cygne noir !
Dame Christine va vous passer a L’EURO Numérique et vous verrez que vos tracas de taux s’envoleront , car “vous ne posséderez Plus Rien” et vous serez “heureux” comme vous l’a annonce
Tonton SCHWAB…
Et alors ? Belle démonstration. OK.
Mais maintenant c’est quoi un cygne noir ?
Des opportunités en or mes amis. La possibilité d’acheter de très bonnes entreprises à vil prix et de se faire une montagne de pognon par après.
C’est ça un cygne noir.
A croire que je vais en débuter un élevage….
le cygne noir chinois avec les Brics+ + est à l’horizon La chute du $. Ce sera le choc panic de Wall street.
encore une fois personne encore n’en parle.
“Toutefois, l’impact direct le plus important a été observé dans les coûts élevés du carburant et de l’énergie, en raison de la nature exportatrice de matières premières de la Russie.”
Ce n’est pas la guerre qui nous prive des hydrocarbures russes, mais là décision unilatérale des managers européens.
@Johnson
You make me laugh….. La chute du $… Lol
Vous rêvez mon ami….. Vous rêvez….
Bonjour à tous
Comme disait Léda à Zeus : Fais moi un cygne ……..
On est pas sortis des embrouilles !
Salutations aux Dieux de la phynance
Les grands argentiers de l’occident jouent aux apprentis sorciers, ils provoquent les crises sans prévoir les conséquences de ces mêmes crises et d’autres effets qu’ils découvrent comme tout à chacun.
Les carottes sont cuites encore faut-il être du bon côté et éviter le boulet de canon…Et nous ne sommes pas nombreux de ce côté ci!
Bonjour à tous
Je suis heureux de lire que des commentateurs se croient ”au dessus du panier” et pensent ne pas risquer d’être emportés par un effondrement de l’économie .
Heureux les simples d’esprit …….
Salutations aux crabes