Près de 2 200 milliards d’euros.

À chaque seconde que vous prenez pour lire ce billet, la France s’endette de 2 665 euros !!

S’il vous plaît, lisez vite afin de ne pas trop alourdir la note.  Voyez vous-mêmes les chiffres. En temps réel. Ceux-ci sont tellement ÉNORMES qu’il est difficile de se rendre compte de ce qu’ils représentent. Merci à Planétoscope pour cette illustration plus parlante.

Dans mon billet du 25 mars 2013, j’écrivais : « Il est donc judicieux de s’intéresser aux futures échéances de notre dette. Ce sont plus de 470 milliards d’euros qu’il faudra renouveler dans les 4 prochaines années, en plus desquels il faudra emprunter pour les déficits futurs cumulés de 2013 à 2016. Autrement dit, ces emprunts (470 Md€) n’étant pas remboursés, il faut les renouveler. »

Bien que la présentation des chiffres de l’Agence France Trésor (AFT) soit maintenant différente de celle de 2013, (je n’ose croire que c’est pour éviter une comparaison trop facilement visible par tous… quoique !), à la lecture des chiffres d’aujourd’hui, on se rend quand même compte d’une progression globale très importante de l’émission d’obligations de l’État français.

Le montant de la dette n’est pas tout. Vous savez bien que « le diable se cache dans les détails ». C’est pourquoi, dès le 25 mars 2013, j’abordais la question de la crédibilité de notre pays vis-à-vis de nos prêteurs et aussi celle de nos élus vis-à-vis des électeurs que nous serons… très prochainement, ne l’oublions pas.

Même si « ON » en parle peu, il y a d’autres élections après la présidentielle. En effet, les 11 et 18 juin prochain nous élirons nos députés. Ceux-ci formant un collège avec des élus locaux pour à leur tour élire les sénateurs le 24 septembre de cette année. Observez bien l’évolution des « soutiens » aux candidats déclarés en cette période judiciairement agitée. Nos députés ne pensent qu’à sauver leur tête et tout faire pour être réélus. C’est pitoyable. Mais revenons à notre propos.

Dans mon billet du 13 avril 2012, je soulignais un point de vulnérabilité de notre dette en ces termes : « Notre dette présente une caractéristique particulière, elle est détenue aux deux tiers par des non-résidents français. Cela signifie que nous sommes exposés, très majoritairement, au bon vouloir de créanciers étrangers. »

Cette fois-ci, l’AFT a conservé la même présentation de ses chiffres qu’en 2012. Nous observons que le pourcentage de détention de notre dette souveraine par des étrangers est passé de 65,4 à 60,1 %, ce qui nous est plutôt favorable.

Comme c’est bizarre (a dit Louis Jouvet)… Le 27 février de l’an de grâce 2017,  je me suis rappelé avec délice, le « sourire en coin » de certains de mes interlocuteurs de 2012-2013 : « Perte de crédibilité de la France, vous n’y pensez pas sérieusement  mon cher Hubert ? Nous sommes toujours un grand pays et notre rayonnement international est au plus haut. »

Donc, ce 27 février 2017, le journal The Telegraph nous apprend que des fonds de pension et des assureurs japonais cherchent, depuis novembre 2016, à se défaire des bons du Trésor français qu’ils ont souscrits au moment du premier QE de la BCE. Nos amis japonais se rappellent brusquement qu’ils en ont achetés 13 %.

Mais pourquoi diable ces institutions japonaises seraient-elles inquiètes ? Peut-être bien à cause du délabrement politique dans lequel nous ne cessons, depuis quelques années, de sombrer.

Le recul de mon poste d’observation andalou me fait constater notre perte de rayonnement et de crédibilité. Il y a quelques années, quand je disais que j’étais français, mes amis espagnols m’enviaient et citaient notre pays en exemple sur beaucoup de points. Hélas, ce temps est révolu. Ce n’est que lorsque le PSG a mis récemment la raclée au Barça que j’ai pu relever la tête un court instant. Et pourtant, je ne suis pas un « footeux », tant s’en faut !!

• Inquiets, peut-être suite aux déclarations de l’un des candidats à la présidence du pays ? Quand Benoit HAMON propose une renégociation de la dette française. (Ça ne vous rappelle pas la Grèce ?)
• Inquiets, quand le patron d’un des plus gros hedge funds recommande la vente de la dette française depuis plusieurs mois ? (Les taux d’emprunt de l’OAT étant passés de 0,20 % à 0,80 % en deux mois.)

Des assureurs japonais ? Vous avez dit des assureurs ? Mais au fait, si je calcule bien, puisqu’au 3^e trimestre 2016 les étrangers détiennent 60,10 % de notre dette souveraine, il en reste 39,90 % qui sont détenus par des institutions françaises… dont 18 % par… des sociétés d’assurance. Presque la moitié !!

L’AFT ne communique toujours pas qui sont nos prêteurs. Cependant, il est possible d’avoir une indication. C’est une dépêche de 2011 de l’agence REUTERS qui nous livre les 50 plus gros détenteurs de la dette française.

Ces chiffres de 2011, qui n’incluent pas les institutions comme les banques centrales, nous montrent quand même que sur les 10 plus gros acheteurs de notre dette, se trouvent 8 sociétés d’assurances françaises… Encore elles. Je sais, elles affirment toutes qu’elles n’ont plus de « mauvaises dettes » mais à ce jour, NOUS considérons (plus les Japonais) que la dette française est une « bonne dette ».

Résumons :

• Des assureurs japonais ont peur de ne pas être remboursés par « l’emprunteur France ».
• Beaucoup d’assureurs français figurent parmi les plus gros acheteurs de « la dette France »

Une loi (SAPIN 2) vient « opportunément » permettre au gouvernement de « restreindre temporairement la libre disposition de tout ou partie des actifs ».

Quelles conclusions en tirer pour nos patrimoines ? Et plus particulièrement pour nos contrats d’assurance vie ? Et encore plus spécifiquement pour les fonds en Euros de ceux-ci ?

Je vous laisse réfléchir à ces questions et vous dis « à la semaine prochaine » pour essayer de comprendre en quoi le poids de cette dette est si important, pour les pessimistes, ou s’il est très relatif, comme le pensent les optimistes.

D’ici là, chers lecteurs, portez-vous bien. Je vous aime et vous salue.

Hubert Boeltz

Pour celles et ceux qui veulent aller (beaucoup) plus loin, vous pouvez télécharger ici le rapport spécial d’Hubert intitulé “Faut-il conserver son assurance vie”, un rapport de presque 80 pages, très technique et passionnant !

Charles